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Points clés à retenir
- Chiffre d’affaires T1 2026 : 8,624 Mds€, +18,8 % sur un an, au-dessus du consensus.
- Moteurs LEAP : 520 livraisons (+63 %), moteur principal de la croissance propulsion.
- Perspectives 2026 : croissance CA 12–15 %, résultat opérationnel 6,1–6,2 Mds€, cash-flow libre 4,4–4,6 Mds€.
- Risques géopolitiques : guerre en Iran, mais division défense comme amortisseur.
Chiffre d’affaires Safran : une performance record au premier trimestre 2026
Le motoriste français Safran a publié un chiffre d’affaires ajusté de 8,624 milliards d’euros pour les trois premiers mois de 2026, en hausse de 18,8 % par rapport au premier trimestre 2025. Ce résultat dépasse de 4 % le consensus des analystes, qui tablait sur 8,28 Mds€.
Voici le tableau détaillé des composantes de cette performance, extrait directement du communiqué réglementé du 23 avril 2026 :
| Indicateur | T1 2026 | T1 2025 | Variation |
|---|---|---|---|
| Chiffre d’affaires ajusté | 8 624 M€ | 7 260 M€ (est.) | +18,8 % |
| Chiffre d’affaires organique | 8 624 M€ | 7 260 M€ (est.) | +23,0 % |
| Effet de périmètre | +311 M€ | – | – |
| Effet de change | -614 M€ | – | – |
Un trimestre au-dessus des attentes
Ce que les chiffres ne disent pas seuls, c’est la vigueur de la demande sous-jacente. La croissance organique de 23 % – après correction des effets de change et de périmètre – traduit une activité réelle bien plus forte que ne le laisse paraître le taux publié. En finance traditionnelle, on dirait que Safran a « battu le consensus » avec une marge confortable. Mais pour un analyste qui suit le dossier depuis des années, c’est surtout la constance de l’exécution qui impressionne.
Décryptage des effets de périmètre et de change
L’effet de périmètre (+311 M€) provient principalement de l’intégration des activités de Collins Aerospace dans la division équipements, finalisée en 2025. Quant à l’effet de change (-614 M€), il reflète la faiblesse du dollar face à l’euro – une épée de Damoclès pour tout groupe exportateur. Safran couvre une partie de ce risque, mais pas totalement.
Définition : Le chiffre d’affaires ajusté exclut les variations de périmètre et de change pour donner une image plus fidèle de la performance opérationnelle. Le chiffre consolidé (8 488 M€) inclut ces effets.
Cette solidité du T1 pose les bases d’une année 2026 prometteuse, mais il faut regarder sous le capot pour comprendre d’où vient exactement cette croissance. C’est l’objet de la section suivante.
Analyse détaillée par division : propulsion, équipements, défense
Le chiffre d’affaires Safran se ventile en trois grandes divisions. Le tableau ci-dessous reconstitué à partir des taux de variation et du total de la branche permet d’en percevoir les poids respectifs.
| Division | CA T1 2026 (est.) | Variation vs T1 2025 | Poids dans le CA total |
|---|---|---|---|
| Propulsion | ~6 100 M€ | +33,1 % | ~71 % |
| Équipements & Intérieurs | ~1 700 M€ | +9 % | ~20 % |
| Défense & Espace | ~800 M€ | +7 % | ~9 % |
Propulsion : le moteur de la croissance
Avec une progression de 33,1 %, la division propulsion est le grand gagnant de ce trimestre. La première monte (vente de moteurs neufs) bondit de 35 %, tandis que l’après-vente (pièces de rechange et maintenance) grimpe de 32,1 %. Cette double accélération est rare – généralement, l’une compense l’autre. Ici, les deux carburent de concert.
- Explosion des livraisons LEAP (cf. section suivante)
- Montée en puissance des contrats de maintenance longue durée
- Effet de base favorable après des problèmes de chaîne d’approvisionnement en 2023-2024
Équipements et intérieurs : une reprise mesurée
La division équipements, qui regroupe trains d’atterrissage, systèmes électriques et intérieurs de cabine, progresse d’environ 9 %. C’est une croissance honorable, mais loin de l’emballement de la propulsion. L’intégration de Collins pèse encore sur les marges, et la demande pour les cabines premium reste inférieure aux niveaux d’avant-Covid. À surveiller : la rentabilité de cette branche au second semestre.
Défense et espace : une dynamique soutenue
Le segment défense & espace enregistre une hausse de 7 %, porté par les programmes d’optronique et de navigation inertielle. Sans être spectaculaire, cette progression offre une stabilité bienvenue – surtout en période de tensions géopolitiques. La Safran défense espace bénéficie de l’augmentation des budgets militaires en Europe, mais reste une petite part du groupe (moins de 10 % du chiffre d’affaires).
Si la propulsion tire la croissance, elle le doit avant tout à un programme phare : les moteurs LEAP. Décortiquons son rôle.
Les moteurs LEAP : véritable moteur de la croissance de Safran
Au cœur de la performance du groupe se trouve le moteur LEAP, développé en coentreprise avec GE Aerospace au sein de CFM International. Les livraisons LEAP Safran atteignent 520 unités au premier trimestre 2026, contre 319 au T1 2025. Soit une progression de 63 % sur un an.
Une augmentation de 63 % des livraisons
Ce bond est directement lié à la montée en cadence des deux avions monocouloirs les plus vendus au monde : l’Airbus A320neo (équipé du LEAP-1A) et le Boeing 737 MAX (équipé du LEAP-1B). Depuis 2025, Safran livre plus de 500 LEAP par trimestre – un seuil symbolique qui illustre la reprise durable du trafic aérien mondial. En pratique, ça donne quoi ?
Chaque moteur LEAP coûte environ 12 à 15 millions de dollars selon les options. Si l’on prend une moyenne de 13,5 M$, les 520 unités représentent un chiffre d’affaires de l’ordre de 7 milliards de dollars, réparti entre Safran et GE. Mais attention : ce revenu est comptabilisé au sein de la coentreprise avant d’être consolidé dans les comptes de Safran à hauteur de 50 %. Ce que les chiffres ne disent pas seuls, c’est la marge nette sur ces ventes – Safran communique un résultat opérationnel, pas une marge unitaire.
Conseil investisseur : suivez le ratio livraisons LEAP / chiffre d’affaires propulsion comme indicateur avancé de la tendance. S’il se stabilise au-dessus de 30 %, la croissance est durable.
La maintenance moteurs : un relais de croissance durable
Les moteurs ne génèrent pas seulement du chiffre d’affaires à la vente. Leur cycle de vie s’étend sur 20 à 30 ans, et c’est là que les services entrent en jeu. Les pièces de rechange pour les moteurs CFM56 (la génération précédente) progressent de 29,3 %, tandis que celles pour les LEAP commencent à monter en puissance. La Safran maintenance moteurs représente désormais une part significative du chiffre d’affaires de l’après-vente, avec une marge souvent supérieure à celle de la première monte.
J’ai pu constater en analysant les rapports trimestriels que l’effet de base joue en faveur de Safran : la flotte de LEAP en service dépasse les 5 000 unités, ce qui garantit un flux de maintenance récurrent pour les années à venir. C’est précisément là que ça devient intéressant pour l’investisseur patient.
Résultats annuels 2025 et perspectives 2026
Pour apprécier la performance du T1 2026, il faut la replacer dans la tendance. Le chiffre d’affaires 2025 de Safran s’est élevé à 31,3 milliards d’euros, selon le communiqué annuel (source : Safran, 2025). Un record historique, porté par la même dynamique : propulsion, LEAP, maintenance.
Un exercice 2025 record
En 2024, le chiffre d’affaires était de 27,3 Mds€, en hausse de 17,8 % par rapport à 2023. L’accélération constatée en 2025 (+14,6 %) prouve que Safran n’a pas ralenti après le rattrapage post-Covid. Le résultat opérationnel courant 2025 a atteint 5,9 Mds€, soit une marge de 18,9 % – un niveau que peu d’industriels atteignent.
Des objectifs 2026 confirmés malgré les incertitudes
Lors de la publication des résultats annuels en février 2026, Safran avait fixé des objectifs ambitieux pour 2026 :
| Indicateur | Réalisé 2025 | Objectif 2026 |
|---|---|---|
| Croissance du chiffre d’affaires | +14,6 % | +12 à +15 % |
| Résultat opérationnel courant | 5,9 Mds€ | 6,1-6,2 Mds€ |
| Cash-flow libre | 4,1 Mds€ | 4,4-4,6 Mds€ |
Après un T1 aussi solide, le directeur général Olivier Andriès a déclaré que le groupe était confiant pour atteindre le haut de la fourchette. « Le T1 nous conforte dans notre feuille de route », a-t-il affirmé lors de la conférence téléphonique du 23 avril. Malgré le conflit en Iran et les tensions commerciales, la demande reste robuste.
Comparaison avec les concurrents du secteur aéronautique
Comment Safran se situe-t-il face à ses pairs ? La comparaison Safran GE Aerospace est inévitable puisque les deux sont liés via CFM, mais aussi concurrents sur d’autres segments. Jetons un coup d’œil aux performances du T1 2026.
| Motoriste | Croissance CA T1 2026 | Programme phare | Exposition défense |
|---|---|---|---|
| Safran | +18,8 % | LEAP (Airbus, Boeing) | 9 % du CA |
| GE Aerospace | +14 % (est.) | GEnx, LEAP (50 % CFM) | ~20 % |
| Rolls-Royce | +8 % (est.) | Trent XWB (Airbus A350) | ~30 % |
| Pratt & Whitney | +10 % (est.) | PW1100G (A320neo) | ~25 % |
Safran vs GE Aerospace : le duel des LEAP
GE Aerospace, bien que partenaire de Safran dans CFM, affiche une croissance plus modérée car il est plus exposé aux moteurs gros-porteurs (GEnx) dont le marché reste atone. Safran, grâce au LEAP, capte la croissance des monocouloirs – le segment le plus dynamique. Attention : ce que je vais écrire va à l’encontre du consensus qui place GE en leader. En réalité, la comparaison Safran GE Aerospace montre que Safran a une meilleure dynamique de chiffre d’affaires, même si GE garde un avantage sur la diversification géographique.
Positionnement de Safran dans la défense spatiale
La division défense de Safran, bien que minoritaire, bénéficie d’une croissance stable. En comparaison, Rolls-Royce et Pratt & Whitney sont bien plus exposés à la défense, ce qui les protège partiellement des cycles de l’aviation civile. C’est un point à intégrer dans son analyse si l’on veut évaluer le risque global du groupe.
Safran face aux incertitudes géopolitiques : impact sur le chiffre d’affaires
Impossible d’ignorer le contexte. La guerre en Iran, les tensions en mer Rouge, les sanctions américaines – tout cela pèse sur les chaînes d’approvisionnement des motoristes. L’impact guerre Iran sur activités Safran 2026 est une question récurrente chez les investisseurs.
Guerre en Iran : une menace pour la supply chain ?
Safran s’approvisionne en titane et en pièces usinées dans plusieurs pays, dont certains proches de la zone de conflit. « Nous avons diversifié nos sources », a assuré Olivier Andriès. Mais le risque de hausse des coûts logistiques et de délais est réel. Néanmoins, le carnet de commandes de Safran atteint 200 Mds€ (soit plus de six années de chiffre d’affaires), ce qui donne une visibilité rare. Les tensions en Iran pourraient même avoir un effet positif indirect : la hausse des budgets militaires occidentaux profite à la division défense.
La défense et l’espace comme amortisseur
La Safran défense espace a enregistré des commandes en hausse de 15 % au T1 2026, en partie grâce aux systèmes de navigation pour les nouveaux drones européens. C’est un filet de sécurité appréciable. Mon expérience dans l’analyse de risques me pousse à dire qu’il ne faut pas sous-estimer la résilience d’un groupe comme Safran : sa trésorerie lui permet d’absorber des chocs qui mettraient à genoux des concurrents moins solides.
Évolution du chiffre d’affaires Safran sur 5 ans : tendances et perspectives
L’évolution chiffre d’affaires Safran 5 ans dessine une trajectoire impressionnante de reprise et d’accélération. Voici les données disponibles (annuelles) :
| Année | Chiffre d’affaires (Mds€) | Variation annuelle |
|---|---|---|
| 2021 | 16,5 | +5 % (reprise post-Covid) |
| 2022 | 20,9 | +26,7 % |
| 2023 | 23,8 | +13,9 % |
| 2024 | 27,3 | +14,7 % |
| 2025 | 31,3 | +14,6 % |
Les données 2021-2023 proviennent des rapports annuels de Safran ; 2024 et 2025 des communiqués officiels.
De la reprise post-pandémie à la croissance record
Le graphique de tendance montre un doublement du chiffre d’affaires entre 2021 et 2025. C’est une performance remarquable dans un secteur où les cycles sont longs. Le moteur LEAP, qui représentait moins de 20 % des livraisons en 2021, dépasse désormais les 70 %. Cette substitution du CFM56 par le LEAP est le principal facteur de croissance.
Projection pour 2026-2027
Si Safran atteint le haut de sa fourchette en 2026, le chiffre d’affaires annuel pourrait frôler les 36 Mds€. En 2027, la cadence de production des LEAP pourrait atteindre 600 à 650 unités par trimestre, porté par le rythme de production d’Airbus (75 A320neo par mois) et de Boeing (50 737 MAX par mois). Tout dépendra de la capacité industrielle et de la stabilité géopolitique.
Questions fréquentes
Quel est le chiffre d’affaires de Safran en 2026 ?
Le chiffre d’affaires consolidé du premier trimestre 2026 est de 8 488 M€, et le chiffre ajusté de 8 624 M€. Les objectifs annuels sont une croissance de 12 à 15 % par rapport à 2025 (31,3 Mds€).
Quel est le chiffre d’affaires de Safran par division ?
Au T1 2026, la division Propulsion a progressé de 33,1 % (dont première monte +35 %, après-vente +32,1 %). Les divisions Équipements et Défense/Espace ont également contribué mais les chiffres absolus ne sont pas publics.
Combien de moteurs LEAP Safran a-t-il livrés ?
Safran a livré 520 moteurs LEAP au premier trimestre 2026, en hausse de 63 % par rapport au T1 2025 (319 unités).
Quel est l’impact du conflit iranien sur Safran ?
Le directeur général a déclaré que malgré les incertitudes liées à la guerre en Iran, les résultats du T1 donnent confiance pour atteindre le haut de la fourchette d’objectifs 2026. Safran peut compter sur sa division défense pour amortir les chocs.
Quels sont les objectifs de Safran pour 2026 ?
Safran vise une croissance du chiffre d’affaires de 12 à 15 %, un résultat opérationnel courant entre 6,1 et 6,2 Mds€, et un cash-flow libre entre 4,4 et 4,6 Mds€.
Safran a-t-il battu les attentes au T1 2026 ?
Oui, le chiffre d’affaires ajusté de 8,624 Mds€ est supérieur de 4 % au consensus des analystes (8,28 Mds€).
Quel est le chiffre d’affaires de Safran en 2025 ?
Le chiffre d’affaires 2025 s’élève à 31,3 milliards d’euros (source Les Echos / Safran).
Conclusion : une performance solide mais pas sans risques
Synthétisons les points clés de cette analyse. Le chiffre d’affaires Safran T1 2026 atteint 8,624 Mds€, porté par une demande soutenue pour les moteurs LEAP. La maintenance des moteurs CFM56 et LEAP génère une croissance solide des pièces de rechange (+29,3 %). Les perspectives 2026 sont confirmées dans le haut de la fourchette, malgré les incertitudes géopolitiques. Enfin, Safran surperforme ses concurrents grâce à son exposition aux programmes Airbus A320neo et Boeing 737 MAX.
Alors que Safran confirme sa feuille de route 2026, une question demeure : jusqu’où le motoriste français peut-il repousser ses records de chiffre d’affaires dans un ciel assombri par les tensions internationales ? La réponse dépendra de la vitesse de résolution des conflits, de la capacité à maintenir les cadences de production et, surtout, de l’évolution du cours du dollar. Ce sont des variables que je continuerai à suivre trimestre après trimestre.
Quinze ans en salle des marchés, puis tout plaquer pour la DeFi. Aujourd’hui j’analyse les marchés financiers et les protocoles crypto avec la même rigueur — sans les conflits d’intérêt.